降息风暴眼锁定9月！美元退守97.70“最后防线”，美债收益率破位倒计时，黄金剑指3500！
发布时间：2025-08-26 14:25:12 来源：自出机杼网 作者：探索
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汇通财经APP讯——周一（8月25日），最后防线北京时间，降息计时剑全球金融市场在经历上周五杰克逊霍尔年会（Jackson Hole Symposium）后，风暴情绪依然受到美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）意外鸽派言论的眼锁余波影响。美元指数（DXY）日内小幅反弹0.20%，定月报97.9150，美元美债但仍徘徊在近四周低点97.70附近。退守现货黄金（XAU/USD）日内微跌0.08%，收益报3369.22美元/盎司，率破接近上周五高点3370.00美元/盎司。位倒美债市场方面，黄金2年期美债收益率上涨0.38%至3.715%，最后防线10年期美债收益率上涨0.40%至4.277%，降息计时剑但后者仍低于月内高点4.385%。风暴市场焦点集中在美联储9月降息预期升温、眼锁全球经济数据更新以及地缘政治和关税言论引发的避险情绪。
本文将基于最新市场动态，结合基本面和技术面，分析美债市场变化对美元和黄金的影响，并展望未来趋势。
基本面分析：鲍威尔鸽派信号与全球经济背景
上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话成为市场转折点。他表示，当前货币政策处于限制性区域，风险平衡正在发生变化，若劳动力市场出现下行风险，美联储可能迅速调整政策。这一表态虽未明确承诺9月降息，但市场迅速解读为鸽派信号。根据CME FedWatch工具，9月降息概率飙升至84%，10月再次降息的概率为44%，12月第三次降息的概率则低于35%。这一预期直接压低了美债收益率，10年期美债收益率回落至4.27%附近，接近月内低点4.186%。较低的收益率削弱了美元的吸引力，美元指数尽管日内小幅反弹，但整体仍受压于97.70的支撑位。
全球经济背景进一步复杂化了市场情绪。欧洲方面，德国8月Ifo商业景气指数意外升至89.0，高于预期88.6，显示企业预期有所改善，但当前状况略有恶化。欧元兑美元因此承压，下跌0.2%至1.1690，反映市场对欧洲经济复苏的谨慎态度。英国央行行长贝利（Andrew Bailey）指出，英国面临人口结构变化和生产率下降的“尖锐”挑战，劳动力参与度因长期疾病和年轻人就业意愿降低而受限。日本央行行长植田和夫（Kazuo Ueda）则强调日本老龄化社会的经济压力，外国劳工成为劳动力增长的重要来源。这些全球经济信号表明，发达经济体普遍面临劳动力短缺和生产率问题，间接推高了避险资产如黄金的吸引力。
美国国内数据方面，本周经济日历较为密集，包括新屋销售、达拉斯联储制造业指数、第二季度GDP、PCE通胀数据以及密歇根消费者信心指数。市场预期7月新屋销售小幅增至628k，略高于6月的627k，住宅建设数据也显示开工率上升至142.8万，完工率增至141.5万，暗示房地产市场可能企稳。此外，本周二至周四的国债拍卖规模较大，包括1830亿美元的2年、5年和7年期国债以及280亿美元的2年期浮动利率国债（FRNs），可能对美债收益率形成短期扰动。美联储官员的讲话也将持续影响市场预期，特别是持异议的理事沃勒（Waller）以及纽约联储主席威廉姆斯（Williams）等关键人物的表态。
地缘政治方面，俄乌局势的持续紧张以及特朗普的关税言论加剧了市场避险情绪。尽管具体关税内容因法规限制无法深入讨论，但相关言论无疑推高了黄金等避险资产的需求。综合来看，鲍威尔的鸽派立场、美债收益率的低位震荡以及全球经济和地缘政治的不确定性，共同塑造了当前美元承压、黄金坚挺的市场格局。
技术面分析：美元与黄金的走势特征
美元指数（DXY）
美元指数当前报97.9150，日内小幅上涨0.20%，但整体趋势偏弱，接近四周低点97.70。从技术面看，美元指数在97.70-98.50区间内呈现窄幅震荡，反映市场对美联储降息预期的消化以及对全球经济数据的观望态度。日线图上，美元指数位于20日均线（约98.4448）下方，50日均线（约98.0676）构成短期阻力。14日相对强弱指数（RSI）徘徊在40-50区间，显示动能不足，缺乏明确方向。若美元指数跌破97.70，可能进一步测试97.00的心理关口；反之，若突破98.50，可能挑战99.00的阻力位。当前市场情绪倾向于美元短期内维持区间震荡，等待本周经济数据和美联储官员表态提供进一步指引。
现货黄金（XAU/USD）
现货黄金价格报3369.22美元/盎司，接近上周五高点3370.00美元/盎司，显示买盘支撑依然强劲。技术面看，黄金价格处于三角形形态内，表明波动率正在收缩。上边界为4月22日高点3500美元/盎司，下边界为5月15日低点3180.86美元/盎司。当前价格贴近20日指数移动均线（EMA，约3350.00美元/盎司），反映短期趋势偏中性。14日RSI在40-60区间内震荡，显示市场参与者态度谨慎，缺乏单边突破动能。
若黄金价格跌破5月29日低点3245美元/盎司，可能进一步下探3200美元/盎司的整数关口，甚至考验3180美元/盎司的形态支撑。反之，若突破3500美元/盎司的心理关口，黄金将进入新高区域，下一阻力位在3550美元/盎司和3600美元/盎司。当前美债收益率低位运行和美元疲软为黄金提供了支撑，但短期内突破三角形形态的可能性较低，更多可能在3350-3400美元/盎司区间内震荡。
美债收益率
10年期美债收益率报4.277%，接近月内低点4.186%，位于布林带中轨（4.284%）下方，显示趋势偏弱。短期和中期均线差距仅2个基点，表明市场动能不足，交易员倾向于区间操作。2年期美债收益率3.715%则显示短端收益率相对抗跌，可能反映市场对短期经济数据的乐观预期。收益率曲线方面，2年/10年和10年/30年曲线分别趋平0.6个基点和趋陡0.8个基点，表明市场对长期经济前景的看法仍存分歧。美债收益率的低位运行对非收益资产如黄金有利，同时削弱美元的吸引力。
未来趋势展望
展望未来一周，美元指数和黄金价格的走势将受到多重因素的共同驱动。美联储9月降息预期的进一步确认将是关键，若本周经济数据（如PCE通胀或新屋销售）低于预期，降息概率可能进一步上升，美元指数可能继续承压，测试97.00关口。反之，若数据超预期或美联储官员表态偏鹰，美元可能在98.50附近获得支撑。黄金方面，鲍威尔的鸽派立场和美债收益率的低位运行为其提供了支撑，但地缘政治和关税言论的避险情绪仍是短期价格波动的催化剂。技术面上，黄金若无法突破3500美元/盎司的阻力，可能继续在3350-3400美元/盎司区间内整理，等待更明确的趋势信号。
美债市场方面，10年期收益率在4.10%-4.40%区间内波动的可能性较大，短期内可能测试4.24%-4.30%区间。国债拍卖的规模和市场消化情况将对收益率产生短期影响，而美联储官员的表态可能进一步明确政策路径。全球经济数据，特别是美国和欧洲的经济指标，将继续影响市场对货币政策的预期。总体来看，美元和黄金短期内将维持震荡格局，交易员需密切关注本周经济数据和地缘政治动态，以捕捉可能的突破方向。
2025年8月25日的市场动态显示，鲍威尔鸽派讲话引发的降息预期主导了美债、美元和黄金的走势。美债收益率低位运行削弱了美元吸引力，美元指数在97.70-98.50区间内震荡，而黄金在避险需求和低收益率环境的支撑下保持坚挺，短期内围绕3350美元/盎司整理。未来一周，经济数据、联储官员表态以及地缘政治因素将是市场方向的关键指引。
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